TTD在以太坊主网上的合并初定，四种策略或对投资者有利

注：原文来自bankless，作者Ben Giove。

合并终于来了，在Goerli测试网合并成功后，以太坊主网合并的TTD设置为58750000000000000000000，预计在9月15日-9月16日之间的某个时间。

已经讨论了合并的好处，并且有充分的理由，该事件是以太坊历史上最重要的催化剂之一，因为它以多种方式影响了网络。

例如，合并将显着降低以太坊的能源消耗，减轻批评者对环境影响的担忧，并使 ETH 资产对具有 ESG 意识的机构投资者更具吸引力。

合并还将为以太坊在协议层面的其他变化扫清道路，例如区块提议者-构建者分离方案，它通过将区块生产与区块验证分离来帮助民主化 MEV 提取，而 EIP-4844 可以降低汇总交易成本一个数量级。

最后，合并将大大增加资产的吸引力，减少约 90% 的 ETH 发行量，这可能导致通货紧缩，同时也为投资者提供了从持有的 ETH 中赚取收益的能力。

从这一重大事件中获益的最明显方式是购买 ETH，但对于愿意利用风险曲线获得敞口的投资者来说，还有很多其他方式。

让我们探讨投资者利用合并事件的四种不同方式。

1️. 液体质押

示例：LDO、RPL、SWISE

Liquid 质押服务是合并的最直接受益者，非托管质押协议可能会在以太坊过渡到 PoS 后的几个月内出现显着增长。

Liquid Staking Service 的价值主张很简单，它允许用户同时做三件事：保管抵押品、赚取 Staking 奖励以及通过发行 Liquid Staking Derivatives (LSD) 在 DeFi 中部署资产。

合并事件将大大加速这些协议的开发，因为它将通过在合并之前消除技术和执行风险来降低风险。

此外，合并的完成和更明确的提现时间表也将有助于降低 LSD 相对于 ETH 的交易折扣。 Lido 的 stETH 市场目前交易价格约为 0.963 ETH，而在撰写有关 6 月摄氏内爆的文章时，该价格为 0.933 stETH：ETH。

是的，信标链取款将在上海网络升级之前启用，预计将在合并后大约 6-12 个月发生。 整合将降低这种折扣，使这些协议的质押更具吸引力，因为这意味着储户将承担更少的价格风险。

此外，随着抵押收益率预计会增加，流动性抵押协议的存款可能会增加。 今天，信标链验证者只能赚取区块奖励，但合并后，质押者将能够赚取交易费和 MEV 收入。 预计这将使质押年化回报率从目前的约 4% 大幅提高至 6-12%。

这些增长动力应该会为流动性质押协议带来更高的收入，因为存款、更高的收益率和潜在更高的 ETH 价格将增加他们的收入。

目前有三种使用公开交易代币的流动性质押协议：Lido (LDO)、Rocket Pool (RPL) 和 Stakewise (SWISE)。

每个人都可以在投资组合中扮演不同的角色：

寻找蓝筹股的投资者可能想看看 LDO，因为它是信标链上最大的实体，目前持有 31.2% 的存款份额。 丽都在流动性质押领域控制力较大，市场占有率达90.3%。 该代币目前的流通市值为 14.8 亿美元，FDV 为 270 亿美元。

对代币经济比较感兴趣的投资者可以关注Rocket Pool的RPL，它是目前以太坊第二大流动性质押协议，占信标链存款的1.6%，在流动性质押市场占有一席之地. 该比率为4.5%。 RPL代币当前流通市值为46752万美元，FDV为51973万美元。 RPL 具有独特的代币经济性，因为小型矿池运营商或由 Rocket Pool 验证的实体需要为其推出的每个新验证器购买价值 1.6 ETH 的 RPL 代币，这使代币需求与 RPL 的增长挂钩。

希望最大化风险和优化 beta 的投资者可能会关注 StakeWise (SWISE)，其代币目前的流通市值为 2666 万美元，FDV 为 1.9845 亿美元。 虽然该协议在以太坊信标链和流动性质押市场中仅占 0.4% 和 1.3% 的份额，但由于其规模小和流通量低，它可能是三者中回报最高的测试版。 货币。

2. 基于事件的 DeFi 投注

购买代币并不是利用合并事件的唯一方式。 精明的市场参与者可能会以各种不同的方式使用 DeFi 来“交易叙述”，并表达他们对不同市场在交易前、交易中和交易后的反应的看法。

一种方法是在 Aave、Compound 和 Euler 等货币市场上借出 ETH。 为什么？ 合并期间借入 ETH 的需求可能会显着增加，因为投资者希望尽可能多地积累 ETH，以便获得更多的 PoW 以太坊分叉 (ETHPOW)“空投”。

当然，这种策略并非没有风险以太坊的发行量是多少，在借款需求非常高的极端情况下，这意味着 Aave 中的 ETH 流动性很少，贷款人可能暂时无法提取资产，直到借款人偿还或更多存款涌入协议。

使用 DeFi 表达对合并相关事件的看法的第二种方法是使用 Voltz 协议，这是一种用于利率互换的 AMM，用于押注 LSD 质押收益率。

由于合并后质押回报率可能会增加，市场参与者可以使用 Voltz 来表达这一观点，将 ETH 作为保证金，购买可变利率的 stETH 或 rETH 代币（合成发行）。 用户可以利用杠杆来放大收益，这当然会带来更大的风险，因为它会使用户面临清算风险。 使用任何杠杆时都要小心！

3. 目标 PoW 空投

合并事件涉及采矿业数十亿美元的利益，正如卢卡斯本周早些时候所写的那样，某些以太坊 PoW 分叉几乎肯定会在合并后存在。 例如，孙宇晨和他的交易所 Poloniex 已经承诺支持这次硬分叉，并计划上线 ETHPOW。

虽然分叉链是否具有长期生存能力或 ETHPOW 的价值尚不清楚，但用户仍然可以通过多种方式获得这种看似不可避免的空投。

获得空中投资资格的最简单方法是将 ETH 存储在您自己的非托管钱包中（例如 Metamask 等）。

如果您正在寻找更高风险的机会，一种方法是使用借贷协议借入 ETH，如果空投的价值大于借入 ETH 的成本，则可以获利。 但这种策略存在相当大的风险，不仅借款利率可能超过空投收益，而且如果ETH价格飙升，或者用户抵押物贬值，借款用户可能面临爆仓风险。 鉴于合并当天出现大幅波动的可能性很高，投资者需要格外谨慎。

投资者在不承担任何价格风险的情况下获得空投的另一种方式是使用永续合约创建一个 delta 中性的 ETH 头寸。 为此，用户将购买现货 ETH，同时使用 CEX 或 DEX 上的永续合约做空等量的 ETH。 这样，用户就可以在不承担持有资产价格风险的情况下获得空投。 如果空投的价值超过资金费率（维持永续合约头寸的成本），那么该策略就会盈利。

然而，天下没有免费的午餐，这种策略的风险仍然很高，因为随着合并的临近，融资利率可能会飙升。 任何此类杠杆策略，再加上波动性，都会使用户面临重大的清算风险。

谨慎行事！

4. 后续受益人

最后，合并后的以太坊将对以太坊经济的其他方面产生变革性影响。

受益者之一是 L2 协议，因为以太坊向 PoS 的过渡将为可扩展性升级铺平道路，例如 EIP-4844，这将通过降低在链上存储调用数据的成本来大幅降低最终用户的汇总成本。 手续费。 通过增加可以在网络上进行交易的用户数量并释放构建新 dapps 的能力，这种费用减少应该有助于促进 L2 的采用。

投资者可以（并且已经开始）通过投资整个 L2 生态系统来利用这一点，例如 L2 基础层 (OP) 或 L2 原生 DeFi 原语，如 Synthetix (SNX) 和 GMX (GMX)。 也不要忘记支持 L2 基础设施，例如 Synapse（SYN）和 Hop 协议（Hop）等快速跨链桥接服务。

合并后另一个将发生变化的领域是 MEV。 MEV 的竞争动态将随着区块提议者-构建者分离方案的实施而发生巨大变化，该方案将区块的生产（确定哪些交易进入区块）与区块的验证分开。 大卫在昨天的以太坊分水岭文章中雄辩地概述了这一点。

MEV 堆栈中有许多项目提供了一种接触这种转变的方法以太坊的发行量是多少，例如 Manifold Finance (FOLD) Rook Protocol (ROOK) 和 Cow Protocol (COW)。

尽管其中许多在最近几周增长了很多，但它们仍有望成为 PoS 以太坊的长期受益者。

结论：选择你的冒险

合并事件快速临近，有望给以太坊经济带来重大变革，短期内，也会造成链上混乱。

获得敞口的最安全方法是简单地添加 ETH。

但这已经不是 2018 年的熊市了，我们生活在一个 DeFi 的世界里，所以投资者有很多其他的方式参与并购，无论是通过投资/交易流动性质押协议，还是结合 L2 和 MEV 空间长期-长期受益人，或使用 DeFi 赚取收入，或瞄准 ETHPOW 空投。

安安，你会如何选择？