比特币 ETF 何时获批

10月10日，就在Bitwise对比特币ETF获批充满信心之际，原定14日截止的靴子却意外提前落地：

Bitwise Asset Management 和 NYSE Arca 联合提交的 ETF 交易计划不符合防止市场操纵或其他非法活动的法律要求。

在美国证券交易委员会（SEC）这份长达 112 页的命令中，再次宣告比特币 ETF 的失败，也为美国 SEC 2019 年通过比特币 ETF 彻底关闭了大门。至此，2019年ETF申请全部清零，“今年最值得期待的事件”明年再次延期。

不过，市场对此反应平淡，远不及当年的关注度，毕竟美国证券交易委员会放出比特币ETF的鸽派已经不是第一次了。

1.堪比《村上春树》：每一年的希望，每一年的失望

自2013年Winklevoss兄弟首次开通比特币ETF以来，7年来不同机构每年都提交比特币ETF申请，但无一例外都以失败告终（或被美国SEC拒绝比特币etf即将上线，或自愿撤回）：

今年年初，2019年被大家看好的两个ETF申请人也以失败告终：

· 9月18日，芝加哥期权交易所（CBOE）的子公司BZX证券交易所撤回了向SEC申请批准VanEck/SolidX比特币交易所交易基金（ETF）的申请；

· 10月10日，Bitwise Asset Management与NYSE Arca联合提交的ETF交易方案也停在了“最后一公里”。

下一次比特币 ETF 的时钟再次转动将不得不等到 2020 年。

然而，除了比特币ETF，传统金融机构从不掩饰对加密数字资产的野心，随之而来的是一系列永不停歇的衍生品。

2.传统金融：一地部署加密资产

1、芝加哥期权交易所、芝商所期货

2017年12月11日至18日，芝加哥期权交易所（CBOE）和芝加哥商品交易所（CME）相继推出比特币期货合约。本已狂躁的市场情绪被彻底点燃，牛市达到高潮——2017 年 12 月 17 日，比特币现货价格收于 19,380 美元的历史新高（CoinMarketCap 数据）。

万万没想到，期待传统金融入局的“牛市开局”戛然而止，紧接着是持续到今天的长达两年的低迷：12月27日, 2017 年起，比特币开始了 18 个月的下跌。

熊市艰难，惨遭离场不只是普通投资者，机构间的新陈代谢也是不可避免的。随着寒冬的加深和成交量的下滑，CBOE于2019年6月19日正式终止最后一张XBT期货合约。

发生的事情是，被视为“熊市罪魁祸首之一”的芝加哥期权交易所在反弹前夕死亡。 CBOE期货大戏结束后，年中以来比特币意外大涨，令仍在坚守的CME比特币期货成交量创历史新高。

2、Bakkt

第一的位置永远不稳定。 CBOE和CME期货与熊市挂钩的关键原因在于它们都是非实物交割，机构确实有动力且方便做空。

在这种情况下，今年9月23日上线的Bakkt备受关注，有望引领牛市回归——它是首个实物交割的比特币期货，可直接影响现货市场。

正因为如此，在熊市中蛰伏两年的投资者几乎狂热地将其视为“牛市催化剂”，并对其持乐观态度，让人忽略了新事物总是需要一个过程才能成长.

Bakket 23日上线后，开盘意外惨淡——前24小时，比特币期货合约（71BTC）一共成交了71张，前9个交易日也相当惨淡，只有865张合同易手。

现实的骨感感及时唤醒了市场。 25日，经历了两个惨淡的交易日，6月以来的震荡格局被打破。比特币瞬间暴跌20%，整个市场也下跌了30%-40%。 ，市场争相踩踏，全球合约市场清算金额一夜之间达到数百亿元，被称为“925大屠杀”。

更重要的是，有观点认为，过去几个月比特币反弹带来的乐观情绪一扫而空，市场信心再次跌至谷底。最受期待的Bakkt终于“杀”了“最多人”。

3、LedgerX

LedgerX 很早就醒来并发现了一个较晚的情节。 2017年，美国商品期货交易委员会（CFTC）为其颁发了加密数字资产衍生品交易许可证和清算许可证，使其能够在机构市场上市比特币etf即将上线，并在美国监管下提供比特币交易所的清算和实物结算。联邦政府。交易所和期权服务。

然而，急于填补期货以实现衍生品“三驾马车”的LedgerX，今年却遭遇了令人困惑的“监管罗生门”。

2019 年 7 月 31 日，LedgerX 宣布推出 Omni 交易平台，将为零售客户提供“交易比特币、比特币期权和期货”，但第二天发布了一条新推文，澄清 Omni 目前只提供现货和期权交易，期货产品“即将推出”。

LedgerX 声称已经向 CFTC 提交期货牌照申请，却受到不公平对待，正在考虑“反竞争行为”、“违反职责”和“违反登记条例”。对 CFTC 采取法律行动。

不过，在 Bakket 上线之后，LedgerX 也逐渐淡出了公众视线。

3.最后的失败？ ETF终将到来

不同于已经推出的期权和期货产品，作为散户和机构投资者都可以投资的基金产品，比特币ETF最大的想象是：如果能在受监管的美国上市，它将带来巨大的增量资金规模，为传统主流投资者投资加密货币开辟了道路，并可能推动华尔街对比特币的大规模接受，让加密资产的配置得到更广泛的认可。

然而，经过过去 7 年的数十次反复修改和提交，美国 SEC 尚未批准任何比特币 ETF。核心原因是“仍然存在欺诈和操纵的担忧。”

虽然比特币 ETF 的每一次被拒绝和重新申请都意味着离通过又近了一步，但这种反复失败不可避免地令人沮丧。比特币 ETF 真的必须永远“通过明年”吗？

其实这个“明年”可能真的是最后一次了。 DFJ Fund创始人、著名比特币投资人TImDraper评论道：比特币ETF将在一两年内获批。

Bitwise在10日ETF申请被拒后不久发表乐观声明：

“我们非常感谢 SEC 的仔细审查，他们在拒绝令中提供的详细反馈为比特币 ETF 申请人提供了关键背景和明确的途径，我们期待继续与 SEC 积极合作以解决他们的顾虑，并打算尽快重新提交申请。”

美国证券交易委员会（SEC）主席杰伊克莱顿在 9 月接受 CNBC 采访时也明确表示：“我们离比特币 ETF 更近了，但仍有很多工作要做。做完了。”可预见的未来是确定的，只是时间的函数。

4.总结

SEC此次给出的拒绝理由，仍然是担心市场操纵和市场监管。

当然，Bakket自推出以来的表现，也可能是一种机智的防备——每个人都需要对新事物的发展有一定的耐心，未来也并非总是在匀速前进。

在可预见的比特币 ETF 采用初期，很有可能会像 Bakkt 一样慢。 Bitwise 研究主管 Matt Hougan 对此毫不犹豫：“新事物从一开始就不会爆发，它们需要几天、几周、几个月甚至几年的时间。”

虽然比特币ETF申请的曲折历史可能在明年结束，但比特币ETF漫长的行业之旅可能才刚刚开始。 “并不是说发令枪一响，所有运动员都会冲过终点线。”即便“明年”已经过了审批门槛，比特币ETF通过后，在走向成熟运营的道路上，还会有一个又一个新的“明年”等待跨越。